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交技发展新股定价报告:智能交通领域有力竞争者

发布时间:2010-04-23    研究机构:渤海证券

系统集成类公司 交技发展是由船研所作为主发起人,联合上海创业投资有限公司、上海运丰交通技术工程有限公司、上海东信投资管理有限公司、上海中敏新技术有限责任公司等4家公司,共同发起设立的股份公司。公司主要从事智能交通系统集成和工业自动化业务。

l 公司智能交通业务在华东和西部地区占有优势 2008年公司在全国高速公路机电工程系统集成领域的市场占有率为8.9%,排名第三位,在历年高速公路系统集成项目中共完成46个,占项目总数的6.3%,排名第三位。从市场占有率的变化看,公司的市场占有率不断提升。

l 募集资金项目丰富产品线、延伸产业链 为了能够抓住我国高速公路快速建设期的市场机遇,公司计划通过IPO四个项目继续丰富产品线、延伸产业链进一步提高智能交通业务的市场占有率并有效带动工业自动化业务的发展。4项IPO项目达产以后,年贡献收入将达到4.27亿元,贡献净利润4930万元,是2009年净利润的1.81倍,成长的前景较为光明。

l 预计未来3年复合增长率在20%以上 预计2010~2012年,公司将分别实现营业收入5.37、6.79和8.41亿元,同比分别增长23.22%、26.35%和23.82%;分别实现归属于母公司净利润3248、4038、4996万元,同比分别增长19.5%、24.3%和23.7%,按照发行后股本计算,对应每股收益分别为0.61、0.76和0.94元/股。

l 询价建议 最近半年以来,中小板发行全面摊薄平均静态市盈率为41.66倍,市盈率区间为22.02~66.07倍,其中软件类平均40.88倍,我们认为在当前的市场环境下,公司合理的发行市盈率区间为40~45倍之间,对应价格为20.4~22.95元/股。目前软件板块2010年平均动态市盈率为47.52倍,公司上市后合理价值中枢为28.99元,相对于一级市场有一定的收益,建议申购。

申请时请注明股票名称