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航运行业-中远海整合草案点评:打造专业化上市平台,整体利好基本面改善

发布时间:2015-12-14    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:2015年8月7日收盘后,中远集团和中海集团旗下的主要上市公司中国远洋(A+H)、中远航运(A)、中远太平洋(港股)、中海集运(A+H)、中海发展(A+H)、中远国际(港股)、中海科技(A)全部公告停牌,两大航运央企的整合序幕就此拉开。2015年12月11日晚,上述公司发布公告,披露了各自的资产重组方案,中远航运、中海科技终止筹划重大事项并复牌,其他三家A股暂不复牌,有待交易所审批,所有相关公司海外上市股票周一复牌。

点评:

重组草案涉及上市公司为中国远洋、中海集运、中海发展和中远太平洋。中远集团与中海集团的拟实施重组已获得国务院国有资产监督管理委员会的原则性批复,现阶段重组将首先围绕集装箱运输、船舶租赁、油运业务、散运业务、金融业务等板块展开。涉及重组的四家主要上市公司之外,中远航运主要业务是特种船运输、中海科技是国内提供智能交通系统集成项目解决方案的主要供应商之一,业务属于信息技术领域,这两家公司与现阶段重组的板块基本无关,因此,公告终止筹划重大事项并复牌。

重组草案按照细分领域进行业务整合,打造专业化上市平台。此次重组前,中国远洋的航运主业为集装箱运输+干散货运输,此外通过控股的中远太平洋从事集装箱码头投资运营和集装箱租赁业务;中海集运的主营业务为集装箱运输,并参股集团码头资产;中海发展的航运主业为干散货运输+油品运输+液化天然气运输。此次重组草案,中国远洋打造成集装箱运输平台,中远太平洋打造成集装箱码头投资运营平台,中国远洋继续控股中远太平洋;中海集运打造成以船舶、集装箱租赁业务为主的航运金融平台;中海发展打造成油品运输+液化天然气运输平台。

重组草案涉及资产收购全部以现金形式,不涉及增发及配套融资;相应的市值管理措施包括大股东增持和研究股权激励计划。草案正式执行需要通过各自股东大会批准;国资委批准,以及其他相关监管部门批准。

重组草案整体利好中国远洋、中海发展、中海集运、中远太平洋的基本面改善。剥离了连年巨亏的散货资产,对集运、油运、码头、航运金融进行整合、分工、优化,有利于提升中国航运企业整体竞争力和国际地位,整体利好参与重组的上市公司。未涉及本次重组的中远航运、中海科技远期有进一步整合集团资产的可能。

风险提示:重组方案未通过、世界经济继续下滑、中国经济持续低迷、油价大幅上涨。

申请时请注明股票名称